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　　2）本周，长安欧尚、一汽大众率先响应汽车下乡政策，长安欧尚旗下六款车型享受补贴，金额从3000元至22000元不等。一汽大众旗下下乡政策主力车型为捷达、2018款宝来、全新一代宝来、蔚领四款车型，其中捷达报废享受2200元报废补贴，购车首付3888元起；2018款宝来享受2500元报废补贴，购车首付7888元；其余车型根据不同优惠方案，可享受4000元至9000元不等的报废补贴，全新一代CC的报废补贴则高达12000元。我们认为相关车企的下乡补贴本质上是一种厂家让利，对于销售的促进有一定积极影响，但对企业盈利会有所影响。后续其他车企有望跟进，汽车销售的改善将一定程度上提升行业景气度，乘用车板块我们推荐自主龙头车企长城汽车、长安汽车。

　　行业周报证券研究报告2019年02月17日行业研究评级:推荐（维持） 研究所 证券分析师：周绍倩联系人 ：王炎太 S31 .cn 车企推出厂家补贴响应汽车下乡政策——汽车行业周报最近一年行业走势行业相对表现 表现1M 3M 12M 汽车2.5 -0.2 -23.7 沪深3006.72.5 -15.8 相关报告 《汽车行业周报：零售端周销量增速由负转正》——2019-01-21 《汽车行业专题分析：2018年汽车销量梳理：市场刹车，再起步》——2019-01-17 《汽车行业周报：12月库存预警指数为66.1%，环比有所下降》——2019-01-06 《汽车行业周报：《车辆购置税法》：税率不变仍为10%，下半年开始施行》——2019-01-02 《汽车行业周报：《汽车产业投资管理规定》出台，12月过半车市延续低迷》——2018-12-24 投资要点：本周观点更新：1）根据乘联会数据，1月第5周日均零售销量7.4万台，同比下降6%，全月累计日均零售销量6.3万辆，同比下降2%；第5周日均批发销量7.9万辆，同比增长18%，全月累计日均批发销量7.9万辆，同比下降17%。

　　图3：一年以来各周成交量（亿股） 资料来源：Wind，国海证券研究所0.0000 10.0000 20.0000 30.0000 40.0000 50.0000 60.0000 70.0000 80.0000 0.0000 50.0000 100.0000 150.0000 200.0000 250.0000 300.0000上证A股（左轴）创业板（右轴） SW汽车（右轴） 证券研究报告7 1.2、板块估值分析从近五年的P/E来看，乘用车子行业、商用载客车子行业一直较为平稳向上，目前的估值水平属于合理区间；商用车载货车子行业由于行业景气度较高，估值处于近五年的高位；汽车零部件子行业估值水平快速提升并接近2015年前平均估值水平的1.4倍左右；汽车销售及服务子行业的估值屡次出现大幅震荡，目前估值水平趋于平稳。

　　图5：近5年来汽车及零部件各子行业P/S 资料来源：Wind，国海证券研究所0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00SW乘用车SW商用载货车SW商用载客车SW汽车零部件Ⅲ SW汽车服务Ⅲ 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00SW乘用车SW商用载货车SW商用载客车SW汽车零部件Ⅲ SW汽车服务Ⅲ 证券研究报告8 从近五年的P/B来看，乘用车、商用载客车和汽车销售及服务子行业处于历史合理估值区间；商用载客车子行业估值从2016年中的高点有所回落，但估值水平均处于高位；汽车零部件子行业在汽车电动化和智能化预期下，年初以来估值提升较快并保持在高位。

　　图6：近5年来汽车及零部件各子行业P/B 资料来源：Wind，国海证券研究所0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00SW乘用车SW商用载货车SW商用载客车SW汽车零部件Ⅲ SW汽车服务Ⅲ 证券研究报告9 1.3、行业个股重要公告海马汽车（000572）2019年1月份产销快报图7：海马汽车2019年1月份产销快报资料来源：海马汽车公司公告，国海证券研究所小康股份（601127）2019年1月份产销快报图8：小康股份2019年1月份产销快报资料来源：小康股份公司公告，国海证券研究所福田汽车（600166）2019年1月份产销快报图9：福田汽车2019年1月份产销快报证券研究报告10 资料来源：福田汽车公司公告，国海证券研究所安凯客车（000868）2019年1月份产销快报图10：安凯客车2019年1月份产销快报资料来源：安凯客车公司公告，国海证券研究所亚星客车（600213）2019年1月份产销快报图11：亚星客车2019年1月份产销快报证券研究报告11 资料来源：亚星客车公司公告，国海证券研究所江铃汽车（000550）2019年1月份产销快报图12：江铃汽车2019年1月份产销快报资料来源：江铃汽车公司公告，国海证券研究所广汽集团（601238）2019年1月份产销快报图13：广汽集团2019年1月份产销快报证券研究报告12 资料来源：广汽集团公司公告，国海证券研究所比亚迪（002594）2019年1月份产销快报图14：比亚迪2019年1月份产销快报资料来源：比亚迪公司公告，国海证券研究所江淮汽车（600418）2019年1月份产销快报图15：江淮汽车2019年1月份产销快报证券研究报告13 资料来源：江淮汽车公司公告，国海证券研究所东风汽车（600006）2019年1月份产销快报图16：东风汽车2019年1月份产销快报资料来源：东风汽车公司公告，国海证券研究所证券研究报告14 上汽集团（600104）2019年1月份产销快报图17：上汽集团2019年1月份产销快报资料来源：上汽集团公司公告，国海证券研究所长城汽车（601633）2019年1月份产销快报图18：长城汽车2019年1月份产销快报资料来源：长城汽车公司公告，国海证券研究所曙光股份（600303）2019年1月份产销快报图19：曙光股份2019年1月份产销快报证券研究报告15 资料来源：曙光股份公司公告，国海证券研究所长安汽车（000625）2019年1月份产销快报图20：长安汽车2019年1月份产销快报资料来源：长安汽车公司公告，国海证券研究所贝斯特（300580）2018年度业绩快报报告期内，公司实现营业收入74,586.77万元，同比增长11.21%；归属于上市公司股东的净利润15,988.14万元，同比增长14.49%。